Οι ευρωπαϊκές εταιρείες που επενδύουν μαζικά στη γενετική τεχνητή νοημοσύνη (Gen-AI) καλούνται να αρχίσουν να δείχνουν αποδόσεις από αυτές τις δαπανηρές επενδύσεις μέχρι το επόμενο έτος, αλλιώς κινδυνεύουν να χάσουν την υπομονή των επενδυτών —ιδίως εκείνων που πλήρωσαν υπέρογκα ποσά για να συμμετάσχουν στο τεχνολογικό ράλι.
Οι μετοχές εταιρειών εκτεθειμένων στην ΤΝ έχουν υποστεί σημαντική πίεση τις τελευταίες εβδομάδες, καθώς η ανησυχία για ύφεση επηρεάζει συνολικά τις αγορές. Επιπλέον, η κυκλοφορία του φθηνού κινεζικού μοντέλου ΤΝ DeepSeek τον Ιανουάριο προκάλεσε μαζικές ρευστοποιήσεις στον τεχνολογικό τομέα.
Παρότι πολλοί επενδυτές παραμένουν αισιόδοξοι για τη δυναμική της γενετικής ΤΝ να ενισχύσει την παραγωγικότητα και τα κέρδη, άλλοι γίνονται πιο επιλεκτικοί. Προτιμούν πλέον μετοχές εταιρειών που υιοθετούν την τεχνολογία, όπως η RELX και η SAP, από εκείνες που παρέχουν το υλικό υποστήριξης (τσιπς, υποδομές κ.λπ.). Ακόμα κι έτσι, και οι «υιοθετούντες» πρέπει να αρχίσουν να εμφανίζουν ουσιαστικές αποδόσεις, αλλιώς η εμπιστοσύνη των επενδυτών θα μειωθεί.
Η Nvidia, παγκοσμίως ταυτισμένη με την άνοδο της ΤΝ, είδε τις μετοχές της να δέχονται πλήγμα από το λανσάρισμα του DeepSeek (που δεν απαιτεί τα ακριβότερα τσιπς της), αλλά παραμένει σε άνοδο 29% σε ετήσια βάση.
Στην Ευρώπη, υπάρχουν λιγότερες εταιρείες ΤΝ σε σχέση με τη Wall Street, αλλά η τάση είναι σαφής. Οι κατασκευαστές εξοπλισμού τσιπ ASM International και BE Semiconductor έχουν υποχωρήσει κατά 25% και 20% αντίστοιχα από τον Ιανουάριο. Η γαλλική Schneider Electric, που παρέχει εξοπλισμό για data centers, έχει πέσει κατά 14%.
Αντίθετα, μεταξύ των υιοθετούντων, ο όμιλος δεδομένων LSEG υποχώρησε κατά 5,5%, η RELX μόλις 1,6%, ενώ η SAP σημείωσε πτώση 2,9% και ξεπέρασε πρόσφατα τη Novo Nordisk ως η πιο πολύτιμη εταιρεία στην Ευρώπη.
Εσωτερική έρευνα της Fidelity σε πάνω από 100 αναλυτές έδειξε ότι το 72% θεωρεί πως η ΤΝ δεν θα έχει ουσιαστικό αντίκτυπο στην κερδοφορία των εταιρειών που καλύπτουν το 2025. Αν και περισσότεροι αναμένουν θετικά αποτελέσματα σε βάθος πενταετίας, πολλοί Ευρωπαίοι διαχειριστές χαρτοφυλακίων δηλώνουν ότι δεν έχουν αυτή την πολυτέλεια χρόνου.
Όπως σημειώνει ο Steve Wreford της Lazard Asset Management, η αγορά δεν θα ανεχτεί επενδύσεις στην ΤΝ χωρίς ουσιαστικό αντίκρισμα. Το 2025 μπορεί να δοθεί ως «πίστωση χρόνου» για δοκιμές και beta testing, αλλά το 2026 οι επενδυτές θα απαιτήσουν μετρήσιμα αποτελέσματα στα έσοδα.
Οι αποτιμήσεις των εταιρειών παραμένουν υψηλές: ο δείκτης STOXX 600 διαπραγματεύεται σε 17 φορές τα κέρδη, ενώ οι υιοθετούντες όπως η SAP και η LSEG ξεπερνούν τις 90 φορές.
Ο Bernie Ahkong της UBS O’Connor προειδοποιεί ότι οι επενδυτές θα αρχίσουν να αμφισβητούν αυτές τις αποτιμήσεις αν δεν έρθουν αποτελέσματα έως το τέλος του 2025. «Όλο το έτος, οι διοικήσεις μπορούν να λένε “μην ανησυχείτε, το επόμενο τρίμηνο…”, αλλά όταν φτάσουμε στο τέταρτο και δεν έχει αλλάξει τίποτα, η υπομονή τελειώνει», δηλώνει.
Για τον Paddy Flood της Schroders, ο μεγαλύτερος κίνδυνος στην επένδυση στην ΤΝ είναι αν τελικά δεν υπάρξει μια «killer εφαρμογή» — μια χρήση που θα δικαιολογεί την υπέρογκη δαπάνη. Για να συνεχιστεί η επένδυση, πρέπει να δούμε χειροπιαστά παραδείγματα εφαρμογών που οι χρήστες είναι πρόθυμοι να πληρώσουν.
Ο Fabio di Giansante της Amundi σημειώνει ότι η σχετική σπανιότητα των ευρωπαϊκών παικτών στον χώρο της ΤΝ οδηγεί σε υψηλές αποτιμήσεις, αλλά μέχρι στιγμής οι ειδήσεις περιορίζονται σε παραγγελίες και κεφαλαιουχικές δαπάνες. «Κάποια στιγμή, αυτά πρέπει να μεταφραστούν σε ενίσχυση των εσόδων και των περιθωρίων κέρδους», λέει. «Αν όχι, οι αποτιμήσεις θα επανεκτιμηθούν. Και ίσως αυτό να είναι το έτος που θα συμβεί σε μαζική κλίμακα».
*Πηγή: Reuters
➪ Ακολουθήστε το OLAFAQ στο Facebook, Bluesky και Inst
